油价可能要大跌了！全国92号汽油或将全面回到6元时代，这将是2021年以来的最低点

“10月23日，欧美对俄罗斯的新一轮制裁落地，国际油价单日暴涨超过5%。然而，这种兴奋只持续了不到一周。随着印度炼油企业迅速找到‘非受制裁实体’继续采购俄罗斯原油，市场发现，每天可能有50-100万桶的俄罗斯石油只是暂时‘搁浅’，而非永久消失。

这像极了过去几年制裁故事的重复上演：雷声大，雨点小。最终，这些被制裁国家的石油，总会想方设法流入市场。 ”

十月国际油价的月度账单，是一根长长的下影线。虽然全月最终收跌，已是连续第三个月下跌，但比起月中的深跌，2.5%的月度跌幅显得温和了许多。

这种走势背后是多空双方的激烈拉锯。十月上旬，油价一度跌至四个月新低，WTI甚至跌破每桶60美元。但到了下旬，风云突变。欧美对俄罗斯实施新一轮制裁的消息，像一针兴奋剂，刺激油价强势反弹。

市场的情绪被基金持仓报告忠实记录。在截至10月28日的一周内，投机资金在布伦特原油上增加了近12万手净多头寸，将净多头持仓推高至17万手以上。然而有趣的是，就在此前一个月，这些资金刚刚减持了20万手的净多头寸。这种剧烈摇摆，清晰刻画出交易员内心的矛盾与挣扎。

地缘政治已成为油市最不确定的变量。 10月31日，美国《迈阿密先驱报》报道特朗普政府已决定袭击委内瑞拉军事设施，可能“数日甚至数小时内”行动。油价应声冲高1美元。

几小时后，特朗普在“空军一号”上被记者问及此事，直接否认：“不，这不是真的。 ”但市场并未完全放松警惕。毕竟，今年6月底特朗普也曾表示无意打击伊朗，但周日B2轰炸机就出现在了伊朗核设施上空。油价在冲高回落后，仍保留了一定的风险溢价。

对俄制裁的影响同样复杂。制裁公布初期，市场预期俄罗斯石油出口将遭遇重创。印度炼油企业一度传出准备将俄石油进口量降至“接近零”。

但局势很快逆转。随着印度与美国关税谈判遇挫，印度最大炼油企业已从非受制裁实体采购了5船俄罗斯原油。制裁似乎再次走上了老路：它增加了交易成本，改变了贸易流向，但难以在总量上成功封堵俄罗斯的石油出口。

10月初，OPEC+决定11月增产13.7万桶/日。最近，它再次决定12月继续按同样幅度增产。然而，与增产公告同时发布的，是一个意味深长的“暂停”信号：OPEC+同时决定，在2026年1月、2月和3月暂停增产。

这一“边走边看”的策略，揭示了产油国联盟面临的困境。一方面，它们需要通过逐步增产收回市场份额，增加收入。 2025年以来，OPEC+已累计将产量计划提升了291.1万桶/日，截至9月底实际产量增长了211万桶/日。但另一方面，它们也清醒地认识到，当前原油市场正处于“供应过剩最为明显的阶段”。

暂停明年一季度的增产，被市场解读为一个保护性举措。 OPEC+自己似乎也担心，季节性需求低位的明年一季度，市场可能难以承受更多的供应增量。

国际能源署（IEA）在10月的报告中指出，石油市场自年初以来一直处于供应过剩状态。它预测2026年全球石油供应将超出需求近400万桶/日，这种程度的过剩将是史无前例的。

具体到第四季度，中国石油集团经济技术研究院石油市场研究所经济师刘凯雷判断，全球石油需求量将环比回落50万桶/日，而供应量环比增加70万桶/日，产量大于需求量约280万桶/日。

需求端也在发出疲软信号。欧美石油消费旺季结束，北半球夏季出行高峰带来的燃料需求增长已消退。全球炼厂进入季节性检修周期，进一步抑制了原油加工需求。

最近两周的美国能源信息署（EIA）数据提供了一些短期安慰。原油库存下降，全口径油品库存也大幅下降。不过，这种去库主要得益于美国出口增加，而非国内需求的强劲提振。同时，浮式储油数量依然庞大，暗示全球供应依然充足。

投机资金的动向则放大了市场波动。洲际交易所数据显示，10月最后一周，布伦特原油投机净多头寸大幅增加11.9万手。但这种仓位的剧烈变化，更多反映了市场对短期消息的膝跳反应，而非对长期趋势的坚定看好。

10月，中美经贸摩擦经历了一场过山车。特朗普一度威胁对中国输美商品加征100%的额外关税，紧张局势引发市场担忧，油价随之暴跌。

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